02

失衡问题

背景：

2026年7月，玉渊于人以人民币计价的谭天出口价格降幅只有不到0.5%。更不能用来抹黑别人。丨央

按照美西方的布关逻辑 ，

但境外一些声音，民币

一项针对企业的汇率研究发现 ，但现在出口减少 ，策立场

这是玉渊于人央行对汇率问题的系统性阐述  。更不能被选择性使用 。谭天就能缓解自身的丨央问题。是布关对评估结果的曲解和误用。在一个长期发展的民币动态过程中，二是汇率把推动人民币升值当作削弱中国出口竞争力的手段 。

而中国始终愿意为全球经济动态平衡作积极贡献 。策立场是玉渊于人本土制造业的竞争力不足和贸易失衡。一线谈判的相关人士跟谭主介绍，尤其对中国来说 ，

在近期举行的G20财长和央行行长会议上 ，是一个短期的静态逻辑。

而某些国家只看到了那个被低估的数字。在岸 、

文件就提到：

将IMF的外部平衡评估（EBA）结果作为人民币汇率低估的依据，评定2025年中国外部平衡“偏强” ，以及今年7月，在周边国家货币贬值的趋势下，不是金科玉律，最近一段时间 ，中国对全球经济增长的贡献率稳定在30%左右 。

IMF自己也说 ，

它们甚至借此把贸易失衡问题归结于中国的问题，从加入世界贸易组织后扩大全球供给 ，放缓我国海外资产规模的积累节奏。人民币汇率被低估这类论调往往有两层预设 。别人要求它减少出口时，人民币对美元汇率累计升值23% ，能源危机 、也要看金融账户；不仅要关注经济基本面因素，IMF其实有不同的模型，

一个值得注意的表述，没有形成共识 。最终未能实现其意图，问题出在自身经济结构上。需要先看懂 ：国际社会在讨论什么 ，这是要进一步厘清的  。仿佛只要攻击中国，言外之意又是什么 。应对“特定领域中产能过剩的问题” ，要通俗理解这些关切，这不是解决问题的态度  。新现象的前提 。

这套逻辑背后，归根到底也是一家之言，在研发优势 、再甩锅给别人。作出明确承诺并坚定执行 。多边机制要回到协商一致、产业链优势下，想要针对中国 。要抓住当前全球货币体系的主要矛盾，是指以国家名义发布的官方文本，合力解决这个问题。怎样共同执行 。仍把问题简单归结于所谓的“产业补贴”和“人民币汇率” ，

中方提出的第一个关切是 ：各国都应尊重一个事实，日元对美元一度贬至近40年低位，不能只盯着经常账户这一个数  。

一些要求人民币升值的国家 ，它就老是说尊重经济规律和国际法治 。全球经济经历了疫情冲击 、甚至要以非市场化的方式强迫人民币升值。引发相关国家联合干预 。不仅要看货物贸易，代表的是官方态度。

这就是故意抹黑。顺差问题根本上是一个结构问题 。如今，也要看服务贸易；不仅要看经常账户 ，

中国也一直致力于通过国际合作 ，中国将继续做好自己的事 ，提高本国储蓄率，算出来的结果就不一样 。这说明中国是“增长引擎”，与汇率强弱并没有简单对应关系 。中国就提出  ，今年，一方面会对出口收益形成挤压 ，

中国宏观经济研究院市场所形势室副主任徐鹏告诉谭主，简单来说 ，这个结果算出来就是供探讨参考 ，

但“贸易失衡”是一个长期存在的现象 ，中国经常账户顺差与GDP比值已从9.9%的峰值逐步下降；同时  ，中国参考国际规则和实践进行管理 。IMF的报告技术性很强 ，证明了这一点 。

过去几年，

面对这样的现象，国际社会需要有效协商。人民币一边升值，美欧面对的一个共同问题 ，

01

汇率问题本身

谭主此前也分析过 ，     

10月8日下午，

中国过去这些年的产业发展与汇率情况，一些国家却把它包装成承接G20贸易部长会议的讨论成果 。是三个关切 。贸易保护主义抬头以及产业链重组 。怎样作出承诺、

文件一开头，

另一方面来说 ，为全球经济动态平衡和可持续增长作积极贡献 。离岸人民币对美元双双升破6.7关口。“政策立场”这个词 ，

要理解它 ，影响我国对外实体经济流量，这些国家的思路，怎么就不讲市场经济规律了？这是双重标准。报告称人民币实际有效汇率缺口中值为-21.3%。全球经济多轮重要的动态平衡过程，

中国社科院国际投资专家潘圆圆告诉谭主，最近几年 ，常有人把经常账户顺差当作判断汇率是否被低估的依据  。

各国都应制定中长期政策方案，

因此  ，也要关注预期等因素。主要顺差国一直在变 ，不干预长期趋势。中国没有选择以邻为壑 、为厘清这个问题提供了明确依据。三轮贬值周期  。

2007年以来，

中国此时发布政策立场，也始终愿意同各方一道，

需要指出的一点是，在对外表述中，产业竞争力不足的问题。

解决全球失衡，

真正需要调整的 ，所谓的“汇率操纵”根本就是无稽之谈 。

中国金融四十人研究院院长郭凯告诉谭主 ，而主要逆差国始终是那几个老面孔 ，是把本国产业竞争力下降包装成中国汇率问题。本身就是一种表态。需要放在国际背景下看 。高消费、

文件给出了两个参照坐标：2008年国际金融危机，很容易被误用。会损害全球其他经济体 。竞争性贬值的措施，简单来说 ，“浮动”是有前提的：不预设目标水平 ，另一方面也可能会给已形成的海外资产价值带来不确定性 。不是“失衡来源” 。一边竞争力还越来越强。

这份政策立场要厘清的是三条线：

一是汇率问题不能政治化，2025年年末人民币实际有效汇率小幅高估0.5%。是逆差国低储蓄、要清清楚楚 。但由于成员反对或持不同意见 ，自己的经济问题到底是谁的责任，

此前 ，中国产业不断推进降本增效 ，是通过金融市场与汇率层面的波动 ，就把这件事讲得很清楚 ：

中国实施以市场供求为基础 、那么他们对中国目前的产业情况存在误解 。坚持让市场在汇率形成中发挥决定性作用 。某些国家设置的议题本身具有很强的歧视性，有管理的浮动汇率制度 ，

这个前提本身就有问题 ：经常账户顺差或逆差 ，人民币升值10%后，中方提出的第三个关切是 ：讨论货币问题，

所以中方提出的第二个关切是：我们欢迎国际组织参与讨论，最终要落到各国怎样调整 、如果按IMF的实际有效汇率指数法估算，强行让人民币汇率升值是本末倒置的 ，

归结起来 ，中国人民银行发布关于人民币汇率的政策立场 。

东方金诚首席宏观分析师王青告诉谭主 ，

接下来 ，顺差国适度推动消费和投资增长。平等参与的轨道。

文件就提到 ：

分析汇率变化，2010年以来经历过三轮升值周期、反过来要求别人货币升值，是“有管理的浮动” 。 三是某些国家不能把自己造成的问题包装成别人造成的问题，

升值就会削弱竞争力 ，是负责任的大国。

央行系统阐述关于人民币汇率的政策立场，

汇改二十多年来 ，中国都深入参与其中。经济合作与发展组织贸易委员会会议发布联合声明 ，但前提是其评估不能被错用——这是保障国际社会形成有效的机制 ，汇率是多重因素作用的结果。不能成为评估的严格依据 。参考一篮子货币进行调节、一是暗示中国“操纵”了汇率 ，上周的G20贸易部长会议上，协商解决全球经济出现的新问题 、

03

顺差问题

背景：

专业讨论中，逆差国削减财政赤字，如果中国的出口竞争优势来源于“故意让人民币贬值” ，到2008年国际金融危机后扩大内需，通胀 、国际货币基金组织（IMF）发布《2026年外部部门报告》，个别国家鼓噪人民币汇率低估 ， 二是某些国际组织的报告不是成员国共同商定的 ，曾经自己就是出口大户，